股神谢幕，传承开启：2025年巴菲特最后一场股东大会精华全纪实

资讯版

今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会又来了，作为投资界的“春晚”，维护大会全球关注。今年尤其是，因为巴菲特不仅全套出席，还透露了一个重磅消息：他计划在今年底卸任CEO，正式交棒给他的接班人—格雷格·阿贝尔。而今年，也恰好是他收购伯克希尔整整60周年，可以说是一个时代的终章。
& r8 h: r# e- k/ C; c6 J9 o# g+ L
* u  R" h- C; l9 U, t他和他们核心高管——负责非保险业务的阿贝尔，以及保险业务掌门人贾恩一起，解答了现场股东的一连串尖锐利问题。以下是本次大会的重点内容，用更轻松的方式带大家快速看懂：
, o; z! U. C: P  H! ^# o
! ^0 ], Q# \; O* d6 G🔹贸易问题：不要把贸易当武器
巴菲特重申了他的老观点：美国应该继续支持全球贸易，做自己擅长的事，不要用关税和壁垒当成为经济战工具。

: \) A3 B- J& P' ^7 |🔹日本商社股票：可能一直拥有
巴菲特对日本五大商社的信心满满，不但没打算卖出，反而希望能一直持有下去。他说这些公司管理太优秀了，阿贝尔也补充：“设想至少拿个50年。”
  N) }5 J$ M4 p
🔹 手握巨额现金：不是没事干，是在等机会
, e- a0 v. z7 R! ?6 y虽然伯克希尔现在现金储备很高，但巴菲特强调，宁可等也不要随便出手，“错的投资比不投还危险。”他说未来会慢慢降到500亿美元水平，但必须遇到“特别划算”的机会。

( ~6 Q' Z  U$ I. m6 H& T" s🔹 公司太大反成负担
' J, [9 r1 \% Z/ Y, C8 T! I他说现在伯克希尔太大了，反而没那么容易取得高回报，规模成了“业绩的敌人”。
1 a9 ?3 C/ z& R. M
🔹 为什么不投房地产？
他说房地产的谈判太复杂，程序多、花时间，远不如买股票来得简单直接。
: @/ Q: O3 ^) N% A5 o1 P
9 h+ y1 d0 Z! J  b6 n: ]1 S; n6 ^🔹 AI对保险业的冲击
保险业务负责人贾恩认为，AI确实是个“改变游戏规则的工具”，尤其会影响风险定价。不过，伯克希尔短期内不会重金投入这方面，“我们不擅长追风口。”
4 V. q) ~) Q0 U
🔹 美国不会一直这样低迷
' I7 [! U3 P% A7 l5 d巴菲特回应“对美国悲观”的问题时说，美国经历过更多、更大的风浪，现在的问题也不会一直持续。他仍然看好美国长期的韧性。
( t& Z4 w) S1 Q2 F+ J  Z# n: v
🔹 差点砸100亿，但还是忍住了
巴菲特透露，前阵子差点就做了一笔百亿美元的交易，但最后没有下手。“我们看得懂、觉得值的钱，出手并不难。”
2 S/ _; g8 ]6 k7 L
6 ~0 U$ M1 ^# p🔹 美元弱势与全球经济
他说，美国财政问题的确让人担心，但这不是美国独有的问题。他们不会持有“看上去快贬光了”的资产。
8 X. @: L4 V9 w  p: J& g3 m% o2 T0 o
1 E- ^( @8 s+ r, T🔹 不会乱投海外国家
7 ~: [% \; _; E8 |; H0 \/ Y除非看到特别好的机会，否则不会贸然去其他国家投资，比如蒙古目前就没有计划。
  w. l& T$ N; }& p
: }. }7 o2 l# u9 x/ j  O🔹 为什么不跟私募抢寿险？
, m5 O/ @! V5 l4 }- A; A私募公司玩杠杆很猛，在经济好时能赚大钱，但风险也大。他们不想在这方面和私募硬碰硬。
1 n2 G* Z. q/ ~  J( F
🔹 年轻人如何培养投资思维？
巴菲特建议年轻人：“多和比你优秀的人交往，你也会变得更优秀。”同时也要控制自己的情绪，股市涨跌太正常了，“别因为跌就害怕、涨就激动。”

) t% a) L$ |( z) z+ M( O3 D🔹 自动驾驶会改变保险业
贾恩说，未来汽车更智能，出事故的可能性会变低，所以“责任险”将变成“产品险”，GEICO等公司已经在适应这个变化。
; W7 g5 Q3 ]$ v0 c& L% d
- h/ H: m* k! E+ F% ^1 K! o  @🔹 阿贝尔谈未来接班策略
8 _% i+ t! S" D, d  h* }阿贝尔说，未来的风格不会变：不靠借钱、不乱投机，坚持风险可控、现金流稳健的思路，延续伯克希尔的传统。
8 h) J) }% Z. U3 K
: d6 D: o6 }! @🔹 能源行业需要“政企联合”
巴菲特表示，能源转型不能靠企业单打独斗，需要政府也参与进来，像“战争时期那样”搞联合行动。
% w' f9 ?1 H. X4 ^! Z( S$ }
1 D/ q5 M  g! Q* x2 u2 u+ I🔹 伯克希尔不会当“野火保险人”
  A$ ?$ E( M$ H& v* V5 L% N随着气候问题加剧，阿贝尔说伯克希尔会管理好风险，比如在火灾风险高时切电保护电网，但不能成为灾难的最后兜底者。

5 r& l7 l6 l) L  H( x🔹 不会乱花股东的钱
巴菲特承诺，不会把股东的钱花在“蠢事”上，如果真做了，股东“应该把我们赶走”。

4 c5 x; ?' e' F1 q🔹 如何看待AI投资热？
他认为投资AI不是坏事，但“能不花钱赚钱”总比“投一堆钱才赚钱”更靠谱。未来这些科技巨头会不会越来越烧钱，很值得观察。

🔹 政府赤字问题不能拖
: {% ?3 F! N7 M" Q他说政府支出失控的问题“不是今天才有”，而且“不能一直靠这种方式撑下去”，虽然自己不想接手，但“该砍的预算得砍”。

🔹 美国经济别变成“赌场经济”
% p7 e+ f% J8 M& i& Y3 _$ \巴菲特用了个很形象的比喻，美国曾经是创造财富的“圣殿”，但现在越来越像“赌场”。大家都在里面疯狂交易、投机，“如果未来100年我们不把圣殿守住，问题就大了。”
7 x. U/ @# V- G/ b0 G% ]4 [
8 ]+ i9 J7 |: D6 p& D$ n3 f🔹 伯克希尔还在用煤炭？
阿贝尔解释说，发电结构受限于各州政策，伯克希尔不是不想转型，而是必须一步步谈、一步步来。

6 `- i) Y9 c" i2 f最后一刻：巴菲特正式宣布交棒
在大会尾声，巴菲特突然公布，他将建议董事会让阿贝尔在年底接任CEO。他还开玩笑说：“这事目前只有我和孩子们知道，连其他董事都没听说过。”他说自己会继续留在公司，但从此阿贝尔将拥有最终决策权。
% q: e; |. u- M% g( U& h
/ O  j! y# M# P7 O" x这场大会，很可能是“股神”巴菲特的谢幕演出。他用近两个小时回答了几十个问题，用一贯的幽默、坦率和智慧，为伯克希尔的下一个时代做了铺垫。而我们，也即将见证一个投资传奇的真正交棒时刻。


; Q! [7 V. v9 z" u- Y: T+ r9 }

a东序

说到底，巴菲特还是稳定，宁可不投也不胡搞，难怪能混这么久不翻车，服气。

沐浴晨阳

手里有现金不乱投，一方面提醒大家别把市场当赌场，这才是爷爷级的远见和承担。

旅行家

老巴这场谢幕演得够稳，收得住也放得下，阿贝尔上位基本没悬念，伯克希尔这牌面还在！

鱼天下菜

这些大神们的股事，咱也只是关注一下了，投资不在一个水准