巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

0 X$ g7 }' u5 W. l; n11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

+ L# Q0 \1 S4 U$ R' m3 L0 {1 h技术太复杂、不透明
# D$ E8 J) \+ V, H  U4 `2 u3 ~
估值偏贵
: N5 l+ |: c4 i9 c9 w6 N1 _
  R# O" l. \! [  e1 r+ R4 X按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
7 F$ q( Q9 L8 }5 Q% I' l- G) g
4 g& b1 T3 D7 u5 {更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
: L; |2 ?6 Z8 F$ H
) |  _7 k3 R8 \# g3 M$ S3 LKaissar 的意思很直接：
- [8 N& d" @2 I9 e/ Q“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
# }7 `+ n+ n% G- ^" h
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
8 S: v* C- q7 ~* v/ \' I; Z$ j
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
/ d: E5 N* S2 @, p
而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
. w4 f2 }! ^3 G2 [4 u$ b如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

- S5 j2 l* J0 e! Y这种新风格的核心是：
: u1 V9 g& {: I7 t
愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
7 N( \4 C' P' U6 E: O
敢承担更多不确定性

/ B4 Q" U+ `$ Q/ t/ \这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
& X  f* {/ K3 P) Y! W/ z, P7 wAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

. {' h- T) ~8 W  ]难点在于：
+ G4 x7 p2 }4 \  g" m+ d, l
2 F( L" a% ?; bAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
9 A* p* P0 d% k7 n* ~% u" ?
# t2 ~3 ]  o/ a: t华尔街预计今年也差不多
, H) a5 T; e; _- ?* o) O
增速天花板明显

相比之下：
' d" o1 K- W$ F
& x3 i* Z" N8 d& ]5 `1 g英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

9 B9 M5 `( P: `8 ~# H  s但它利润率高达 44%，增长发动机更强
% o( P0 b% z& g
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈