巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
: O: S5 F, M% w" |9 r但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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* A3 U/ N% J4 s  }' J11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明
: Q8 t- C& _: {9 b2 Y
4 T' l$ k4 m) `0 G4 W9 ?估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

& s! |, t3 @/ B  J* I3 K" ^Kaissar 的意思很直接：
/ p$ U+ Z: j0 s( l' d“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
+ I$ A( }* y1 w( {' [+ \  X
4 ]" ^9 P1 L# @2 G这是继任者 Greg Abel 的手笔？

' _9 I# l$ \+ D* `0 e; e& N伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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7 Q- h5 B, d, _3 N1 F. e  W而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
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1 `# i/ z/ A0 w7 l* E( N- A& Z8 d) A伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
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这种新风格的核心是：
1 E4 x* y7 i' {  b6 E) `
9 u. i/ D5 ?3 v9 D愿意花更高的价格
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0 ]& [1 X, Z/ m- s5 C& J; }0 Y押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

; l' Q' B# }; D( G3 j同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
; R/ o+ b) p/ h
: P+ E/ z) p2 Y1 O高估值下的硬核赌局
4 d# O' Z" r. X$ T& X9 n) \5 ~
Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
5 h* b1 q. X9 }% T, u0 G
按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：

% A0 q4 P. ~. c4 m# {8 |- tAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

; }+ R8 }" `& d8 f/ b. i7 h( h# u华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

: ^( a  }, z% _& C/ u  u: w( ?0 b相比之下：

7 L& ]- }8 L( h1 }英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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/ M( _; {- I, {6 t) ]& ]但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

) o5 Z8 g, b' L+ v% i) I用 Kaissar 的话说：
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Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈