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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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, D1 S( q0 t$ h" Y# [从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：: ^# S" e0 c9 e1 F9 x6 J8 t* a
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美元信用危机：美联储降息的预付款& g$ a/ h1 @! } I C7 F9 S
+ s: ]7 w0 J( y' l. x, G% U央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金& u$ [1 {; s' w9 Q- M, e! \ Z' x# s
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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! k2 X# ~. W6 B8 f当然，事实上
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% [& B t1 f$ Q3 L一、上游矿业龙头
# c2 q6 _5 s2 c3 _: G3 f赤峰黄金（600988）
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; _, ~8 g& `; [3 [( M6 l风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。1 O) ~' Y! q( I
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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6 n, Y" k5 b7 V; I5 Z3 Y$ Y- @& c山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。6 a: t0 y- S8 C% N! t3 a! }3 J
1 T5 H' c2 ?8 U5 W8 Y5 Q$ @7 P中金黄金（600489）. F' v( \, Y' w) p* W
; Q: m5 N0 g4 z感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。& V) |$ P% z1 G& B
( r8 k6 i# E- q( H湖南黄金（002155）8 G) O2 ?+ D+ Q7 [! `
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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8 z. R: \! Q4 {: ^' p四川黄金（001337）$ {! S$ _$ W& `: [' _* E2 @& w
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。7 I% Q% [ }7 i. f, X) C* }
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二、中下游加工与零售企业
1 P7 {4 u! A+ i# u3 U; @" ~中国黄金（600916）5 I6 d& a7 a- d4 c
: c* h. {1 t( x, K l% Z7 V零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。2 ]% J1 Y1 a- V
; ^9 R% ~' v2 G, t4 z+ |老凤祥（600612）
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! O' \; L+ C! r毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心1 z) h8 T0 V5 n& Y4 z# X
银泰黄金（000975）0 C1 l/ k) I1 w6 B: Y
# ~1 K4 S" \) g1 G* S1 S白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）0 ~% y- |; q8 V4 @% X
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。. g, V9 H0 ?9 i% a; I, B' @, n3 { o
2 h7 d& P' S; Z$ K2 U四、行业共性风险. ?" V7 T8 q- ^# J( x& z
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。2 D+ ^ h* Z; `3 K: t: p+ ^6 J1 H Q2 n
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。" ^! O0 r, T2 ?7 q, ]
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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+ {6 O8 H* n; x) K, t$ ]3 Q6 F7 A，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。. C7 n& J% r! e4 b
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
