白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
( X, h* I5 x& k$ E- A  P
" C- H7 ~/ W" ]这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
. W5 b. f) S( f6 n) C" `5 v: G8 z( L
这不是一般的低迷，这是高位跳水。

  X% P9 E% U% O; J7 N【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
% y& t# h9 o- Z1 T/ y
/ O( }6 ?+ }1 S5 h而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
1 n& Q6 A5 a% s! A6 ^+ x
【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

& Z0 l, v& X6 f9 u# F2 e$ D8 w7 ~: z# i超过一半的酒企利润和营收都下滑；
9 G7 l' [8 W" i( n; i$ z0 L& [
平均库存周转时间接近900天；

高端酒大降价，中低端酒动销强。
# f6 u0 }, P2 w2 `# k
高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
3 \, X& F1 B9 O' X
更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
2 O' @  G) @. H) G4 v
【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

" k7 b, z7 u0 X, G6 J主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；

弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
# u/ I& R( r: B: j! m
# B1 z# C5 p& o1 z& [( k超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

: O) ~" O1 q' P7 J! b, ^但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
5 U5 r/ \7 t9 u" Q  r
$ S" }2 o( F5 u你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
/ B5 ^8 `/ A% u2 Y
3 _- m0 ]8 n* u7 T* _2 g' T【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
( }% D! k, _% Z" w' I; a8 `$ ?& H
现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
: \- t6 A& h9 ]4 E, ?
' A6 y* B8 W0 b" w0 X但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
- e# {! q2 \, M4 d1 i  V
8 D" r8 |! |& I  x8 @有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

8 G, d2 i  f3 }. N3 c【业绩不行，高管却涨薪？】
! _5 D; N* U% L8 a) e" Z更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。

0 w2 G4 m% a5 F' W5 }0 B2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
4 ~/ L, z2 f+ ]. `珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
& C: i5 _* t0 |5 C4 ]4 @0 `% M4 [
6 z* t( C- {- s! }$ J现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

3 h8 l, ~: |3 m3 Q* q希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
- C/ i& n. k' k, V& _3 m+ a9 K
3 O( Y5 I$ A& g7 U
( D! g) ^' q0 D6 k! N3 j" Y* Q

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌