泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
7 a! d3 k( p. |/ K1 c- I
结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
+ Q% @& l) K1 e6 B  M- Q9 q
5 C! F1 n+ `3 m1 J/ x3 H到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
6 K9 k1 o. W" }8 X9 V
. t' l+ u/ \" l9 @1 Y, ?7 B6 @① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
, b5 G* _0 u, o0 {
7 l( C$ z8 S: m+ F以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。
" |  Q* A, z/ a4 p' q, Z: x
! m- V3 J1 Q! [# X+ `这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
) c4 H- {  m; U5 R4 R
- _5 G8 G! ?3 j# f盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了
! M/ G* u+ \3 @, }: E; r5 x/ v$ g0 [
! c7 T8 t, V) _, X! D财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

% @9 G: k4 W$ g8 v& e9 d6 s9 r东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

( i0 D. \: ]  n8 g3 P③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

# ^' M! E, I& e# }! v! e$ H1 E! h晨星分析师张杰夫直接说：

2 ~; ?- V) x: o7 s2 e. q+ \. @三季度虽然比预期好
/ o9 [4 A' F" \2 a
+ {# O" q. u6 j: Q但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
/ U4 ~, |( @% {+ Y' B( l
明年开始会明显放缓

特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
! C" H5 d4 V/ ]8 u* t. _0 H' x
7 t# k# n' d; g3 Y5 q伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

11月北美线下销售疲弱
! d( Z( m6 s/ w1 l2 c' r3 ~9 ?& Z, X3 ]
) ?1 u# F6 d. G2 @! F本季度美国增速可能掉到 500% 以下

虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
# t: R% `) h0 b& V$ j
④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

6 K& X! `, \" x; B/ d' }Wind 数据显示：
% V, s. C7 L* j3 w. @  Y
泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%
! L! w5 O; `: j) y0 o! B- x
这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
2 s( ?6 ]4 v" w: B; R5 y
5 d, z, B8 V  w% b6 t" I今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
& x; w. U, `9 d  w6 U; `过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
) \5 `6 S0 K& h! b7 u4 g6 b5 W
0 E& e( a! [9 J$ ~& }; t这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
: G& \8 e" W' x  \2 c1 A
3 \7 V4 j9 n3 F8 h一种观点很乐观：
. v1 b9 r4 O% E* T* }“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
: n0 m% C/ i! _9 {  i3 w! g拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。

. y8 O- D+ L, y2 Y) j6 L另一种观点就很悲观：
% }1 z* o0 P6 M8 D7 f“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
. n! z( `) O- m& \! M0 y+ w
完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。