阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。
) L/ X3 k# i5 }6 D
6 Q7 l4 f# {+ ~0 P5 L! [% H12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。
- W: c5 N2 w6 _4 S8 p; W
同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
1 q9 q" Z4 [5 m6 K) l* ]& q, l1 |
要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。

但现实很快泼了一盆冷水。

五天四板之后，一脚踩空
5 y# B/ }7 K/ t" p: _
2 i) r! X7 N% x9 X- |进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。
, m/ a8 }$ U2 \
& @( E: {9 [2 u- |( S0 k12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
9 p* d7 h, {. v7 \
更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。

从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
- M3 g1 O- }1 K4 |% y) G! N
哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。
8 N$ y9 i% C' ^# U
至于为什么涨？
  W: e1 ?6 r4 z# {$ H8 D9 i* E- N5 [) S公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
9 G& f& L! T) g( ~5 r  @; c2 F
《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？
& l1 J% ?2 n4 c" b5 Q
( i! \* {: s; L* C: z) n. B博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
6 ]( Y  L9 L( `- b# g9 y
( v$ ~$ C5 b, ], l$ o作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。
+ I" c$ e: o# X+ ?4 O/ h* ]
通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

在2024年年报中，博纳影业披露：
7 H# u4 M) p) h9 z0 R' v% L) o# i+ W2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

但关键点在于——
. c* ~+ B- X- H& W) ~) ?分账比例并不高。

而且公司已经多次强调：
《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。
7 \0 F$ M2 ]) @% r. m$ K! S) ]- w
6 F6 C% M+ @8 H8 u" x这其实是实话。

哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
7 U  }3 m' V+ W$ u1 Y+ l8 V
电影再火，也救不了连年亏损
3 x8 M- P# R/ f; s( A
和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
% q& T( i9 t3 Y' D; f% A
2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
2 {" k& e3 L' p+ n9 d但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

7 D. `4 D+ h( P: ?/ J如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
9 M  F0 f' d! m9 u; x
- ?8 d( L3 B  w$ x/ A具体来看：
5 ~5 P+ ^- `$ t& v3 P7 p
* u3 p1 _; I$ y4 v2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元

& j! Y% \) M8 P' ?* m8 u  c: M2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
" I8 k$ n# O  O/ N0 R6 r' c, ~4 K
) {3 g8 Z- f7 C5 p) ~$ k营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

从“票房神话”到现实困局

: C! E' q" W4 U* F- ?  j其实博纳并不是没辉煌过。

* ~3 j# u4 N4 {3 c! j6 E2 q在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。

9 w4 i' L: G7 I但从2023年开始，情况急转直下。
: _3 Y4 B& X: L6 T3 @; d
主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。

! Y# W* r  |% H6 ]2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

说到底
6 j* [2 H3 E: f" ~8 q
2 s" n1 c4 G) L0 K. `《阿凡达3》确实可能很火，
# S2 t3 m/ u; Q* i0 n/ {8 S( t博纳影业也确实能分到一点钱。

但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。
. o, [5 s' w* o( o$ V& u7 t
这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
) M0 v; y& N/ k2 |
  ]) m1 G, x* ]( p: i9 Z- B电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。
! t- B: X0 P4 I
接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
; `4 ?3 }& h1 Q4 \

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取