全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

  e# U) ]; y4 i7 Y说实话，这事儿挺“反骨”的。
5 d' B; N6 ^6 u5 ]/ a1 M老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

你说市场懵不懵？

先看全球股市反应。
  `2 {/ q3 U$ D9 J6 R. s$ b昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

从这个反应看，其实可以下个结论：
" B) Z# K" Z+ L0 X1 E日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

  z: D0 Y$ b* X) v那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。
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1 v& j$ }+ g/ Q8 f9 r3 _过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
: e. s7 X& u% I零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
( H8 y1 X  O+ l0 e& m  I; o; v# F借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
) x5 [2 D6 T  P这就是传说中的——日元套息交易。
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8 \3 L! [% t7 Z0 W$ W0 d. O但现在不一样了。
0 O) U7 i) ?- r日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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1 W" Q% V/ ]+ T2 S' U- F0 ?7 H全球到底有多少日元在外面做套息？
, q& h; T) U& x9 g( N' n  |3 f没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

换成人民币，大概 8.45万亿。
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啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。
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今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
5 `" L4 K. B8 d: G' Z自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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8 n" l5 l, [; c. O5 K/ _6 `) |而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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" @5 K: d4 a; Q3 ?$ p/ M' Q反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。
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+ V$ F+ I" y+ ^% i3 d  `+ [2 f9 f第一，通胀真的压不住了。
$ j% d  t& O4 U, `8 D; K日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

第二，工资涨得太猛。
7 U$ F$ M: J# q$ B: w2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
! ?  x1 T) x1 S# S: [& ^4 q' Z工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
) ^; o' L1 S0 `3 F美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
4 @& ]; O/ D) w0 I, v* H: U1 ~# S而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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: t- v) P" _/ S+ i所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

/ T% ^- c  ?; n1 D$ ]$ e7 S" Y* V那对市场的影响呢？
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) h6 y/ X3 L' T- d" @- s简单总结三点：
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第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
7 `( ?7 n. C( o5 Y* w) S第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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那对我们呢？

5 A2 m  U4 p. F  C6 L股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
% h' |( V5 e* {0 k- k; nA股更多还是看基本面和长期国运。

+ Q. D" E* V" @5 ?# o' H外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

1 @0 W1 d9 U1 J& Q0 w, ]但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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5 J2 V. z5 L6 o6 E至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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7 T) H+ V* R/ F7 D0 g. ~日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
0 h2 ?, r& j' w7 q5 V无限印钱的时代，基本宣告结束。
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( g; @6 g' w; B) s0 h0 R2 Q当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

: S; D4 [& g9 g/ o6 l) [高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好